2014/01/19 美股的基本面與技術面

2012/1/26 彭博資訊專欄／安倍經濟學…幸福迷幻藥

日本面對的確實是結構性問題，但是匯率高估讓日本經濟雪上加霜也是不爭的事實。安倍晉三的瘋狂舉止讓人不敢懷疑他要讓日幣貶值的決心，這才是日幣迅速貶值的真相。而日幣貶值也的確讓日本經濟喘一口氣，否則日本恐怕會帶著原已沉重的包袱迅速下沉，屆時甚麼方法都沒救，遑論什麼結構性問題的對策。不過短期刺激政策的效力當然只有 "短期"，所以什麼日股可以反彈50%的春秋大夢就別想了。

日本企業不投資、銀行不放款、人口老化導致消費疲弱以及社福支出沉重、企業自然不會增加雇員等問題，顯然都不是更多公共建設，或是讓銀行堆滿來自央行的錢所能解決的。否則為什麼日本利率那麼低，房價卻連跌20年 ? 反之亦然，台灣利率那麼低，只製造了高房價與通膨，有讓經濟大幅成長、脫胎換骨嗎 ?

日本、台灣，都是沒有對症下藥，而其原因，一個是根本就搞不清楚什麼是症狀、什麼是病因，另一個則是政黨惡鬥，二黨僅忙於惡鬥與謀求自身利益，自然不會用心尋找真正有效率、有遠見的政策。

2012/1/19 台積電發債214億 加碼7、10年券 鎖住長期資金成本

台灣 CPI 年增率1.61%，而台積電發債成本僅 5年期1.23%、10年期1.5%，說明 "搶購" 台積電公司債的投資人是 "貼錢" 給台積電，這充分說明台灣游資苦無去處的困境，無怪乎壽險業經營環境艱辛，以及大量資金只能往房地產跑。

負利率的副作用是什麼？低利率一定能救經濟嗎？大公司開始改用長期債券籌資的用意是什麼？

2012/12/23 美國步入拼老爸而非拼技能的時代？

前一篇PO文談到台灣外銷接單雖多，但是有很大一部分的經濟利益是與國內民眾無關，其實這個現象也不只存在於台灣，美國更是這個現象的先趨。最近克魯曼就提出了一個圖形，說明美國企業盈餘年年增長，但是美國勞工收入佔GDP的比重卻節節敗退，尤其2000年後更是明顯下滑，表示經濟利益集中於資本家，而勞工獲益很有限。若是從比例來看，可以說2000年後美國的經濟資源是明顯往資本家集中，也可以說是財富重分配的過程中，大部份財富是分給資本家，勞工所分配到的比例遠少於2000年之前。相較之下，台灣過去14年除了二年之外，也是經濟年年成長，企業獲利也是逐年增加，但是勞工的實質薪資卻坐了時光機回到14年前，與美國很類似。

2000年後美國企業流行 outsourcing，很多工作機會被新興國家的勞工取代，因為可以cost down，這件事對美國企業有利，但是對美國勞工可就不利了。結果就是美國企業在新興國家開疆闢土，大有斬獲，美國撓工卻獲益不多，最後是肥到了資本家。台灣也類似，這10幾年來台商大舉到大陸設廠，工作機會也漸漸被大陸的勞工所取代，結果也是肥了資本家，卻不利於國內勞工。於是乎，財富更加集中於資本家，貧富差距拉得更大。這就是全球化的後遺症。只是如果從全球的角度來看，雖然對美國、台灣的勞工不利 ，卻對新興國家、大陸的勞工有利，他們得到了較多的財富分配，這是大家常忘記的部分。

不過這篇文章的論述有很多問題，大家看了之後還要多思考，不要照單全收。

2012/12/23 11月海外生產比率51.7% 再寫新高

雖然三角貿易的差額也會算進國內GDP，對台灣 "經濟成長率" 有貢獻，然而這個差額，對國內民眾貢獻不多，對提振國內經濟只怕只有 "帳面" 上的助益，國人並無法享受到實質上的經濟利益。因為這筆差額不會產生工作機會，也不會成為薪資流入受薪大眾，當然，就更不可能幫助內需市場了。

於是乎，我們看到企業獲利，卻看不到年輕人找到工作，也看不到薪資成長，反而是扣除通膨後的實質經常性薪資已倒退到比14年前還低。林麗貞說對了一句話，國內企業海外生產比例有多高已不是重點，重要的是尋找下一個可以在國內興起的產業，維持國內的生產力與競爭力。

2012/11/03 慘 台北籠民 家只比棺材大

天龍國變天籠國。看到這篇報導讓我想起香港的劏房，台灣近十幾年來的薪資停滯與房價翻倍上漲，月薪2萬多如果不是住家裏，而是租屋的話，實在很難在大台北地區生活。一般民眾受高房價困擾，年輕一代則是根本這輩子不用想買房，這種結構下，經濟終究得垮台。高房價實在是一種以鄰為壑的不道德行為，除了斲喪社會志氣，完全看不出有什麼優點。


參考連結 : 2012/3/25 港特首選舉／投票會場外 劏房房戶唱悲歌

慘 台北籠民 家只比棺材大

2012年10月27日

圖一．青年悲歌
自立更生的十七歲阿昌，因目前景氣差、工作不穩定，只好先落腳在月租金三千元的一坪雅房內。呂健豪攝

【突發中心╱調查報導】台灣年輕人面對低收入、高物價、高失業困境，不但買不起房子，連房子也租不起，寸土寸金的大台北地區，更是天龍國變成了天籠國！《蘋果》記者直擊，眾多年輕上班族蝸居租金低廉、僅容轉身的雅房，處境有如「籠民」，最小的雅房竟僅0.83坪，「只比棺材大一點！」年輕籠民無奈地說：「薪水就這麼多，只好如此！」從事租屋服務的崔媽媽基金會直指，當前是「有錢的人住豪宅，沒錢的人卻愈住愈窄！」

記者調查發現，許多年輕人在薪資有限卻想存錢的情況下，選擇委身租金極低的雅房。記者上網搜尋台北市月租4000元以下的房間，發現物件稀少但十分搶手，而這些猶如牢籠的密集房舍，多是舊公寓與鐵皮建築隔成許多房間分租，雖離市中心近、交通便利，但安全堪慮。

2012/11/02 日本悲歌 經濟一再萎縮 已喪失扮演世界領導者的自信

日本悲慘的經歷，就是資產泡沫搞太大的結果，偏偏台灣有一票人希望台灣的資產泡沫繼續膨脹下去，最好永遠不會停止。1980年代的日本人就是如此心態，每個人都為自己的房產增值而沾沾自喜，並且不斷玩著這種金錢遊戲，並號稱房地產只會上漲，絕對不會下跌。畢竟每個人都成了既得利益者，每個人都得到了好處，並且每個人都想要賺這種輕鬆的錢。最後的結果就是自我毀滅，把社會的資源吸乾了，把整個國家的信用能力全押在沒有生產能力的房地產之上，排擠了工業發展的空間，讓國家工業外移空洞化，當國力下滑時，金錢遊戲就崩盤了。

龐大的房地產泡沫壓垮了整個國家，壓垮了好幾個世代的年輕人，讓整個國家失去希望，失去動力。你能想像這樣一個勤奮、紀律、高品質的國家，竟然19歲到55歲的女性，每200位就有一位下海拍A片，而且這個比例還在提高中嗎 ?可見整個社會陷入怎樣的慘況。

2012/10/28 美國財政懸崖時間點與流程圖

感謝 <華爾街見聞> 的整理，很好用。

以前看 Market Watch 沒有太注意這位作者的評論，但是這篇對於QE3的評論，是我看過論點最深刻的一篇。

各國寬鬆的真正代價...

鉅亨網新聞中心　(來源：北美新浪)　2012-10-19  05:48　  

導讀：財經撰稿人凱西(Michael Casey)在MarketWatch撰文指出，量化寬鬆的真正有害之處在於，扭曲了市場的運行機制，對金融市場的機能造成無可修復的損害，使得“道德風險”制度化。

以下即凱西的評論文章全文：

2012/10/09 IMF：希腊将无法完成2017年前的减债目标

西班牙、希臘難兄難弟重出江湖。

IMF：希腊将无法完成2017年前的减债目标

2012年10月09日 16:17　　　 

文 / 米小兜

IMF周二发表报告称，希腊将无法完成2017年前的减债目标，这是希腊获得1300亿欧元救助的关键条件之一。

IMF在财政监察报告中称，到2017年希腊的债务/GDP比率将降至152.8%，达不到原来设定的目标值137.3%。

上述目标是希腊与IMF和欧盟在债务可持续性假设下所达成的协议，而该假设是该国获得1300亿欧元救助的基础。

根据该救助计划，希腊将从2014年起录得基本财政盈余，当年基本财政盈余约占GDP的4.5%，到2020年希腊的债务/GDP比率将降至120%。而IMF的报告显示，希腊要在2016年才能实现上述规模的财政盈余，比原计划晚了2年。

IMF称，“在希腊，超预期的经济衰退及财政措施实施的延误，再次加大了实现雄心勃勃的减赤目标的难度。”

IMF执行董事Menno Snel周二表示，如果希腊的债务负担被证实是不可持续的，欧元区国家应考虑对其持有的希腊国债进行重组。

然而，欧盟似乎倾向于给希腊更多时间实现减赤目标。希腊财长Yannis Stournaras表示，国际债权人正在考虑允许希腊延期两年实现减赤目标。