2012/1/31 有病亂投醫 “ESM”并非治病良藥

ESM "歐洲穩定機制" 計畫金額達5000億歐元，由歐盟區國家(非僅歐元區17國，但是英國不參加) 共同當股東，案經濟體大小規模比例出資。預計5年內分4次籌資完成，也就是每次要籌資1250億歐元。


ESM很難成為歐債救星的原因有二 : 1. 遠水救不了近火。今年2-4月光歐豬5國就有2300億歐元的公債到期，ESM可能連第一次籌資都還沒開始。 2. 能否順利募到資金令人懷疑。猶記去年10月歐盟峰會決定將 EFSF 利用槓桿擴容到 1兆歐元，結果募集資金零零落落，最後只有4400億歐元，金磚四國都只口頭支持，實際上不捧場。


要搞定到期歐債，除了 ECB 的 LTRO 別無他法，也因為 LTRO 效果不錯，2/29還有第二輪，近期金融市場應該會表現不錯。

鉅亨網新聞中心　(來源：財訊.COM)　2012-01-31  

歐盟27個成員國中有25個都將簽字同意建立永久性的援助基金“歐洲穩定機制”。成員國中只有英國與捷克共和國不支持建立這個基金。“歐洲穩定機制”將取代現有的臨時性歐元區援助基金“歐洲金融穩定機制”。

建立永久性的援助基金“歐洲穩定機制”是2012年歐盟領導人首次非正式峰會上取得的重要成果。新的一年，歐債危機依舊沒有消逝的跡象，而此次峰會將繼續深入探討促進歐洲就業及經濟增長之道，推動統一財政經濟聯盟。


“ESM”能否成為歐債危機的治病良藥？總量達4400億歐元的“EFSF”和總值為5000億歐元的永久性機制“ESM”合并成為一個基金，那么總基金規模將達到9400億歐元。這9400億歐元能否帶領歐洲走出危機？

金融市場頻頻告急，歐元區核心國家開始“染病”，而急症偏遇慢郎中，歐元區乃至歐盟成員國各執一詞，莫衷一是。英國首相卡梅倫毫不留情地朝歐元區大潑冷水。繼去年12月一票否決了歐盟新財政協議后，卡梅倫在達沃斯論壇上嚴厲批評歐元區未能果斷解決危機，甚至稱歐元“缺乏成功貨幣應有的一切特征”。卡梅倫這一次再度否決建立永久性的援助基金“歐洲穩定機制”。

2012年歐元區償債壓力顯著超過2011年，一年內到期的短期代償債務激增。意大利全年到期債務上升至3362.89億歐元，顯著超過法國的2764.87億歐元和德國的1973.2億歐元。低經濟增速對應低財政創收能力，以意大利為代表的高債務償還壓力國家在上半年將面臨較大的再融資考驗。

在2-4月歐豬五國巨額的債務到期償付壓力再度降臨，希臘和意大利債務違約的風險也將再次出現。意大利的債務到期壓力在歐豬五國中最為嚴峻，而目前意大利的國債收益率已創下了歷史新高，顯示了信貸市場對意大利債務前景的擔憂。與此同時，歐洲銀行系統對歐豬五國面臨著巨大的風險敞口，一旦有更多的債務減計，甚至債務違約，歐洲各大銀行很可能將蒙受巨大損失，銀行系統危機將全面爆發。可以不夸張地說，上半年，尤其是第一季度，將是全球面臨系統性風險的重要時刻。

可見“ESM”依然是遠水解不了近渴，一季度各種歐洲債券7300億歐元到期，這是第一筆。到6月份二季度，意大利、法國、德國5300億證券債務又到期。新錢沒到位，舊債又到期，靠什么來償還?它沒有能力償還。意大利的政府債務是1.9萬億歐元，占GDP的比重是25%。9400億歐元只相當於意大利債務危機的零頭，這點錢連意大利都救不了，怎么能救助歐洲呢?

(崔凱 撰稿)