2012/1/8 2012最悲观预测 UBS：希腊债务将在3月强制重组触发CDS

2012年01月08日 17:48　　　 

文 / xiaopi

UBS做出至今为止最悲观论调，认为希腊债务将在3月份“强制重组”并触发CDS

UBS：

随着周五美国利好非农就业数据(NFP)的发布，2012年的交易有了一个好的开端。利好数据的公布或将进一步确认美国经济的向上趋势，或将使得此后的市场走势被欧洲事态所决定。这是个双峰的世界（统计学意义，指存在两种概率较大的值），投资者们正在静待其中一个占据上峰。

政治风险仍然横亘在投资地图上。在美国，奥巴马总统看起来似乎正在采取让国会在重要问题上靠边站的策略，比如利用假期任命机制做出政治安排。工资税减免法案将在2月29日到期，给了国会那些空想家们一个短期内开战的事由。共和党们正忙于在党内初选上自相残杀，初选预计在冬天结束前有一个结果。最高法院将很快审理总统的医疗改革法案和亚利桑那州移民法，预计将在夏天早些时候做出决定。从那时开始，焦点会集中在11月6日的总统大选。众议院预计将继续由共和党掌控，但两党在参议院势均力敌，而奥巴马目前在民调中对待决的共和党提名人选有微弱优势（51%）。随着这些事项逐渐展开，要想达成任何重要的财政方案，监管条例或税收改革几乎是不可能的。

无法得到财政方面的帮助，美国经济预期将增长2.25%，通胀率维持在约2%。失业率将继续保持高位-我们目前预计到年底失业率为8.6%。美联储将继续维持0利率和扭曲操作政策。尽管我们注意到了FOMC会议纪要和美联储官员公开发言中持续的鸽派调门，但我们预期央行不会推出QE。

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我们不相信希腊债务的私人部门参与计划（PSI）将会“自愿”发生，相反，我们预期3月份债务到期前后将会发生希腊债务的“强制”重组，触发CDS合约。希腊在2012年不可能决定离开欧元区，尽管这一风险在上升。

综合以上因素，我们预期这场危机将进一步恶化，超过去年11月份时的紧张水平。随着局势越来越混乱，我们预期政府将对其更多公共债务发行做出“巨大”承诺，同时做出机制性改革以确保财政纪律。欧洲央行自身很可能不会拿出解决方案，但他能够采取行动给欧元区政府更多的时间。

zerohedge对此评价：

正如路透报道的，希腊可能只是开始。当人们继续期待事情会变好时，那些当事人正在准备最坏的情况。