2012年5月31日 星期四

2012/5/31 中國股市底部不遠了 (溫家寶:今年GDP要保8)

這次確定不是狼來了。投資中國最重要的是看中央政策,經濟狀況反倒是其次。


經歷近二年的緊縮政策已正式鬆綁,中國經濟又重回以投資拉動的模式,同時也將放大貨幣供給(放鬆信貸),市場等待許久的刺激政策又要開始了。雖然這會讓中國陷入更大的泡沫,但是泡沫在歐債延燒的當下破滅,對中國會是致命的。


不過也別期待中國政府推出像2008年那麼大手筆的刺激政策,而且現在全球也只有中國政府有能力提出刺激成長的政策,所謂孤掌難鳴,成效將大不如前。尤其中國官方雖然加緊腳步增加貨幣供給,然而外資因歐債風暴不得不從新興市場撤資,這將抵消一部份中國的寬鬆效果。不過只要歐債風暴能夠在短期內得到緩和,則中國股市的落底幾乎是昭然若揭。


我並不都是悲觀的,無論悲觀還是樂觀,請拿出有說服力的證據。

2012年5月29日 星期二

2012/5/29 歐債惡化 避險基金看空石油

我們即將由擔心通膨轉變為擔心通縮,全球去槓桿中。


我想大家會陸續看到一些國家物價的降幅「超過預期」,就像年初的中國一樣。然而這並非通膨舒緩的利多,而是經濟下滑的利空。全球去槓桿,市場上的流動資金持續蒸發,錢,將會越來越難賺。

歐債惡化 避險基金看空石油


圖/經濟日報提供
避險基金業者減持石油多頭部位至20個月來最低,原因是歐債危機惡化衝擊歐洲經濟和歐元匯率,抑制了原油需求,並導致美國庫存激增。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的資料顯示,在截至22日止的7日內,基金經理人將石油淨多頭部位(押注油價會上漲的部位)減少到13萬6,751口,是連續第3周減持,而且是2010年9月迄今的最低水準。紐約西德州輕原油交易最活絡的7月期貨28日盤中上漲0.9%,成為每桶91.76美元。該期貨23日曾跌至89.9美元,是去年11月以來首度跌破90美元大關。
受希臘危機衝擊,油價本月累積下跌13%,今年來漲幅已全部回吐。此外,美元兌歐元升值抑制商品投資的利息,美國原油庫存增至22年來高點,西方國家與伊朗情勢稍緩、中東供應中斷的風險下滑,也是壓抑油價的原因。
紐約避險基金Again Capital公司合夥人基爾道夫說:「避險基金對歐洲、歐元和全球經濟前景的看法偏空。這是對潛在的混亂投票。」
歐元兌美元過去20個交易日當中有17天貶值,最深曾貶到2010年6月來最低。


全文網址: 歐債惡化 避險基金看空石油 | 歐洲政經觀察 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR1/7122786.shtml#ixzz1wGZoQtVI
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2012/5/29 藍版荒腔走板? 8500點以上 虧錢還要課證券「所得」稅

台灣... 好個沒有人格的地方 ...


還相信政府有心改革的請舉手,還相信立委是為選民而非財團服務的請舉手。這個版本只有一個精神,幫大股東與主力解套,縱然有證所稅擺在那裏,但是課不到稅。也沒有人會抓人頭戶了,馬照跑、舞照跳、散戶照樣死他們的。另外這個版本讓8500點成為台股的天險,真是笨的可以。大股東在8000點左右就會開始紛紛申讓股票,那些從上市持有的原始股票、後來配股的股票,這些有暴利的股票,都會選擇在接近 8000點就開始趕著賣出,以後每年台股到 8000點以上就開始漲不動了。


而且 8500點以上誰會買股票 ? 大多是散戶。而且散戶在8500點以上興奮地殺進殺出時,不是只有停利要繳稅,所有的「停損」也要繳稅。試問只數都已經高達8500點還會需要停損的是誰 ? 答案還是散戶。結果是,藍版證所稅是用來幫大戶與財團逃證所稅,同時把證所稅都課在散戶身上。台灣的散戶啊,幫幫忙,醒醒吧,看到這種版本竟然會高興,真是被人賣了還在幫人家數鈔票 !

2012年5月27日 星期日

2012/5/27 西班牙債務危機已在全面爆發邊緣(付不出錢…西班牙第4大銀行又求救)

這是這個月第三度貼上有關 Bankia 的報導,西班牙的狀況真是急如星火,所有危機都在爆發邊緣。


Bankia 於2010年由7家地方銀行合併而成,當然也是壞帳嚴重,希望透過整併來強化體質。不過7個爛蘋果加起來,只是變成更大的爛蘋果,顯然這個方法並不好。西班牙政府已經透過銀行救援基金注資,取得Bankia 股權的45%,但是還不夠,最新公布的紓困需求還要再190億歐元。由 Bankia 推論其他銀行,不難判斷西班牙銀行爆發集體危機已經近在咫尺。


債務危機是全國性的,銀行體系受創只是整個國家財務槓桿太高的後果,不難想像在房屋泡沫破滅、資產價格全面下跌後,社會各個層面都面臨相同的壓力。就在最近,一定會不斷爆出這裏或那裏的危機,地方政府破產危機就是其一。占西班牙經濟20%的加泰隆尼亞自治區向中央政府求援,表示到5月底就付不出錢,而地方政府要負擔教育、健保支出的一半。加泰隆尼亞自治區今年已經借了130億歐元,年底前還有360億歐元債務將到期。坦白說,連日常支出都付不出來了,還能期待在年底有償還巨額債務的能力嗎? 現在西班牙稅收狀況如何 ?是衰退還是成長 ? 西班牙地方政府舉債成本狀況如何 ? 是利率下滑還是借款利率飆到7%以上 ? 稅收下降、舉債成本飆高,這樣的惡性循環必然是普遍存在西班牙各地方政府中。因此我們可以輕易推論,西班牙地方政府的債務危機也在全面爆發邊緣。


不管銀行危機、地方政府破產危機,都需要中央政府紓困,而西班牙政府的財力如何,相信大家都清楚。除了銀行、地方政府有待拯救,中小企業也是命在旦夕,家計部門奄奄一息,西班牙債務危機只怕不是已經爆破,而是硬撐到了臨界點,只怕危機將在全國所有層面一起爆破。


西班牙亟需紓困,真是不要再硬撐了,硬撐的代價只怕會很昂貴。

2012年5月26日 星期六

2012/5/26 出口罕見衰很大 主計處6度下修今年經濟成長率至3.03%

要知道今年第一季,全球並沒有什麼壞消息,反之美國經濟在暖冬幫助下,經濟表現異常搶眼。在這樣的條件下,台灣出口竟衰退4%,衰退程度還比金融風暴時更多。無獨有偶,澳洲今年從1月開始就出現貿易逆差,出口衰退最嚴重的竟然是鐵礦砂等原物料,這些都已經暗示全球經濟走弱中。


現在歐債風暴又起,第二季經濟算是毀了,歐債危機能否在第三季得到短暫的緩解,其實大家也都沒什麼信心。零零總總加起來,今年台灣經濟就算是逐季走高,也很可能是很微弱的走高。我想下個月就會看到主計處第7度調降台灣經濟成長率預測,台灣今年要保3恐怕很困難。


建議大家回頭看一下這篇貼文,對照一下,溫故知新。
傳說中的復甦在哪裡 ? (經濟疲軟 印度降存準率救市)

2012/5/26 劉憶如部長談證所稅

劉憶如快人快語,「不小心」說出證所稅的秘密。


為什麼工商大老視證所稅為毒蛇猛獸,不斷扣上妨礙國家經濟發展的大帽子?因為證所稅最主要的課稅對象不是別人,就是這些大股東。當初大股東是用10元認購股票的,股票上市後賣掉,大股東可以輕易獲得高額價差,如果要課證所稅,想必要多繳的稅會很多。


證所稅的主要課稅對象不是那些成天被大股東與主力坑殺的散戶,也不是那些每年能從股票市場賺超過400萬的高手。明白這件事,就能看穿大家發言與動作的實際目的。


所以之前討論的細節,例如如果投資人投資虧損也可以拿來抵減證所稅等細節,財政部都可以退讓,因為真正的目標並不在此。不知媒體是太笨還是刻意誤導,先前針對不同版本試算,如果投資人每年投資利得有500萬,分別要課多少稅。但是說實話,這些並非證所稅收入的主要來源,主要來源會是大股東。但是媒體隻字不提,卻反而大張旗鼓做各種試算表,我想其目的根本就是「混淆視聽」。

2012/5/26 不只150億! Bankia:我們需要190億歐元紓困金

昨天才貼文說西班牙政府的數據不可信,他們昨天公布的數字才一天就被推翻。盡管Bankia需要的紓困金額一週內不斷呈倍數往上追加,但是,還是不夠,今天又追加了。Bankia 如此,其他銀行應該也相去不遠,未來對損失與需要紓困金額一定是不斷追加。

不只150億! Bankia:我們需要190億歐元紓困金

鉅亨網吳修廉 綜合報導  2012-05-26
本月甫遭政府接管的西班牙第 4 大銀行Bankia SA,其董事會周五宣布,需要190 億歐元的紓困金,以確保流動性以及壞帳準備金。
這成為該國史上最大筆的紓困案,而西班牙政府也已經同意。今日稍早,該國監管機構也已下令暫停Bankia股票交易。
本周 Bankia 股價共下跌 11%,今年共下跌 60%。標普也將該公司債信評等調降至垃圾級,同時表示相信西班牙政府對於其資本短缺,會在短期內提供支撐。
西國經濟部長Luis de Guindos先前曾表示,政府計畫向Bankia注資約 90 億歐元(110 億美元),但必要時可再提高金額。
在西班牙近 10 年的房地產泡沫期間,該國銀行累積了約 1800 億歐元不良房貸,銀行業壞帳比也升至 18 年高點;其中Bankia曝險最嚴重,估計該行有毒資產高達 320 億歐元。

2012/5/26 歐債危機拖累 全球製造業低迷 中美歐5月PMI均放緩收縮





歐債危機拖累 全球製造業低迷 中美歐5月PMI均放緩收縮

鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導  2012-05-25  
中國和歐美昨 (24) 日出爐的 5 月份製造業採購經理指數 (PMI) 初值均顯示,中、美和歐元區本月製造業呈現放緩或收縮跡象,反映歐債危機拖累下,歐洲陷入衰退;美國製造業更放緩至 3 個月最慢的擴張步伐;以中國為首的亞洲區製造業也因為出口拖累而收縮。
《星島日報》報導,匯豐昨公布,受出口定單疲弱影響,中國 5 月份製造業 PMI 初值錄得 48.7 ,為連續 7 個月萎縮。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示,中國繼 4 月經濟增速下滑, 5 月經濟續放緩,出口定單疲弱,預示 5 月出口或將進一步下滑。他指, 5 月投入品價格指數回落至 48.3 ;產出價格指數也創 4 個月新低 47.5 ,伴隨通脹紓緩,預計決策層將加大政策刺激力度以穩增長。
巴克萊預期,中國經濟將在第 2 季度見底,中央鼓勵投資的政策將相繼出台,包括水利、電力以及交通方面的投資,刺激政策將令得中國經濟重新錄得穩定增長。
市場研究機構 Markit 昨首次公布美國製造業 PMI 初值, 5 月報 53.9 ,較 4 月下降 2.1 點;期間,美國的生產指數 54.1 ,是 6 個月以來最低,定單指數也降至 3 個月新低的 54.8 。至於受歐債危機影響的歐元區 PMI 則錄得 3 年來新低,由 4 月份的 45.9 下跌至 45 ,低於 46 的市場預測,反映該區製造業仍處於低迷狀態。
該區最大經濟體德國, 5 月份製造業 PMI 初值進一步跌至 45 ,收縮速度是近 3 年來最快。第 2 大經濟體法國,也跌至 3 年最低的 44.4 ,意味該國本季經濟可能繼續收縮。

2012/5/26 珠三角經營嚴峻 2%港企H2結業 10%擬遷廠至東南亞

中國的企業經營環境已經越來越困難,成本快速上升,但售價在外在環境不佳狀況下,無法提高,因此利潤不斷縮水。又一個中國經濟減速的佐證。

珠三角經營嚴峻 2%港企H2結業 10%擬遷廠至東南亞

鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導  2012-05-24 
香港工業總會一項調查指,僅有 27% 的珠三角港企有意擴充業務,計劃收縮及維持不變的港企共佔 70% ,有 2% 更將在下半年結業。工業總會副主席劉展灝表示,珠三角的經營環境正趨向惡化,目前大部分港企均面對比 2008 年金融海嘯時更嚴峻的形勢,港企應加快開拓內地市場和升級轉型,並希望新一屆特區政府和內地政府可推出更多協助港商的措施。
香港《文匯報》報導,工總昨 (23) 日公布的「珠三角港資企業現況與前景」調查報告披露,有一半企業表示今年下半年在內地的投資與業務將維持不變;打算擴充業務及收縮業務的港企佔比分別為 27% 和 20% ;打算結業的有 2%。

2012/5/26 傳中國4大行5月新增貸款僅340億 存款流失擴至2700億

中國4月分新增貸款無論是月增率、年增率都下滑,5月迄今仍然維持疲弱態勢,而且新增信貸是以短期融資為大宗,中長期的資金需求相對疲弱,這表示中國企業的投資已大幅減少,顯然對未來的訂單並不樂觀。


中國經濟的三駕馬車最近相繼失靈,出口下滑、消費成長減緩、加上這一條 - 企業投資大幅減少,還真看不到光明的未來。有人說劣於預期的數據會讓中國政府盡快放寬貨幣政策,這將刺激下半年中國經濟往上成長。然而現在不完全是資金供應面的問題,更重要是資金需求面的疲軟,如果是這種狀況,政府的貨幣寬鬆政策將大打折扣,有效性將會降低。


這些訊息已經很明顯,中國經濟減速很可能會超過大家的預期。很多人搞錯了,以為中國政府是用存準率調控貨幣供給,這只說對一半,而且也沒有說到重點。存準率是用來調控外匯佔款的增減,中國真正用來調整貨幣供給的工具是信貸。


然而現在尷尬的是,整體信貸需求疲弱,貨幣供給已不單純是貨幣供應者能決定了。中國經濟下滑的狀況比官方估計的還嚴重,鐵礦砂等原物料要小心了。

2012年5月25日 星期五

2012/5/25 西班牙Bankia銀行將提重組方案 恐需150億歐元紓困金

Bankia需要注資的金額,從一開始說需要60-70億歐元,後來一路加碼,現在又說需要150億歐元紓困。要說西班牙銀行不良貸款只有先前宣稱的1800億,沒有人相信。若按照 Bankia 的模式,需要紓困金額比剛開始對外宣稱的多了一倍,那西班牙銀行的不良貸款,少說也有3600億歐元。


重點是,官方所說的數據已經讓人無法採信。

2012年5月24日 星期四

2012/5/23 德國不會接受歐元債券的原因

雖然法國新總統歐蘭德登高一呼,美國總統歐巴馬支持,OECD也同聲附和,我想德國還是不會接受歐元債券的想法。這個決定之於德國,就跟希臘決定是否退出歐元區一樣重大。


俗話說「救急不救窮」,而歐元債券就有可能發展成為「救急又救窮」,德國不想永遠被窮親戚拖累,因此不會接受歐元債券。我認為歐蘭德對歐元債券並沒有想得很透徹,以至於太美化歐元債券的功能,卻忘了它的副作用。德國拒絕歐元債券的原因,也一樣適用在法國。


我以前提過,歐元的共同貨幣制度有瑕疵,是一個不可能持久的制度。在這個制度下,弱國無法自主調整匯率,無法透過匯率的升貶值來恢復國家競爭力,結果會導致強國越強,弱國越弱的二個極端。現在就活生生看到南歐五國經濟越來越糟,而德國的經濟卻出類拔萃,並進一步演變成希臘恐怕得退出歐元區的窘境。


在這個架構下,從上述發展成二個極端的角度設想,如果真的實施歐元債券,最後想離開歐元區的會是德國。


讓我們推論一下發行歐元債券會發生什麼事 ? 實施歐元債券,立刻遇到的是分配的問題,募集到的資金要分配給哪個國家?怎麼運用?假設這個問題能解決,當然能夠立刻緩解希臘等南歐國家經濟螺旋式下滑以及國內民不聊生的問題,負面則是降低這些國家的改革動力,改革將會延後,那麼結構性競爭力的提升又不知要延到哪年哪月?如果競爭力不提升,雖然暫時撐過了現在,不久的將來這些國家很可能又會重回衰退,屆時又要拿甚麼來幫他們呢 ?


另外,既然有權利,就會有義務。既然這些遇到問題的南歐國家靠著歐元區高信評國家的贊助,共同發債,得以用較低的利息籌資。同樣的,這些國家也有義務共同維持歐元債券的債信,將籌資成本控制得宜。而控制籌資成本的方法,回過頭來還是必須降低債務,降低赤字/GDP比重,繞了一圈又回到原點,只是多爭取到一些時間。


如果歐元債券並沒有把問題國家的經濟救起來,這些國家的債信又惡化,歐元債券殖利率又會往上飆,結果就是德國空有競爭力,卻得用不相稱的成本籌資,長期利息支出偏高,優秀的經濟體也會被拖累。到時候德國為了不想長期被南歐國家拖下水,反而可能想要退出歐元區,恢復使用較有價值的德國馬克。


所以採用歐元債券的想法對這些信用評等AAA以上的歐元國家來說,是影響深遠的決策,不可能輕易答應。

2012年5月23日 星期三

2012/5/23 歐元已跌破52週低點

歐元已跌破52週低點1.2623,目前來到 1.2570,再來看歷史低點1.20會不會破,資金正大量逃離歐洲以及風險性資產。


2012/5/23 打擺子行情

打擺子行情。歐洲官員延續去年的做法繼續用口水救經濟,都只是利用放話影響市場,實際行動則很貧乏。大家各提意見,也都不做承諾,當然就不會有共識,更不會有行動。


幾天前信誓旦旦絕對要幫助希臘留在歐元區,昨天希臘剛卸任總理就爆料希臘正為離開歐元區做準備。今天這位仁兄趕緊改口,但是歐元成員國的官員卻對外放砲,歐洲國家正為希臘離開歐元區的可能情況準備應急方案。


這廂一面用離開歐元區威脅對方,一面又說不是真的要離開,只是希望減緩撙節措施,並且拼成長。那廂則是一面強調盡力挽留希臘,一面又透過媒體放話,如果希臘要走,我們不會沒有準備,不會讓希臘予取予求,請希臘自己衡量利弊得失。


就在雙方各說各話的過程中,金融市場就會跟著大喜與大悲。大跌隔天出現正面消息,股市出現 "短線跌深技術面反彈",妳就懊悔為什麼大跌時沒有買進搶反彈。正在後悔時,晚上歐美又出現希臘離開可能性提高的利空,市場跟著立刻大跌,妳又開始慶幸還好有 "淡定" ,沒有衝動買進。未來會有一段時間,歐洲官員頻頻互相角力、互相放話,信評機構不時參一腳來 "踹共",妳就會不停的後悔、慶幸、後悔、慶幸 ... 


這就是接下來大家將面對的 "打擺子行情"。

2012/5/23 德国央行警告希腊不要拒绝改革

對德國央行的這份聲明,我真是充滿疑惑,不知德國央行是怎麼想的? 我把個人看法用括弧放在各點最後面,供大家參考。


2012年5月22日 星期二

2012/5/22 OECD警告歐元區面臨重大風險 建議發行歐元債券

所謂發行歐元債券,是指以整個歐元區國家的信用來背書,共同發行債券,為發債有困難的國家甚至金融業,籌措資金。可想而知,如果是德國單獨發債,利率一定很低。而歐元區好好壞壞的國家綁在一起發債,利率一定較高。所以發行歐元債券,意謂德國的發債成本將上升,必須支付較高的利率。而且因為德國是歐元區最大經濟體,所必須分攤的發債金額一定最多。利率會因此增加,承擔的債務金額要更放大,德國已經為歐債附出那麼多了,梅克爾很難說服德國民眾同意。


此外歐元區並非沒有「歐元債券」。前幾年全球景氣很好的時候,只要加入歐元區,該國發債利率都會比加入前大幅下降,到後期希臘的發債利率之低,甚至逼近德國公債利率水準。由於借款又容易又便宜,結果就造成較為邊緣的歐元區國家過度舉債,間接助長了現在的歐債危機,即經濟學所謂的「搭便車效應」(Free Ride)。綜合這些原因,德國一直很排斥歐元債券的想法。再說,EFSF, ESM都是以歐元區所有國家信用為擔保來發行的債券,雖然名目上不是「歐元債券」,意義上卻很接近。


此時 OECD的發言,很像是利用G8開會期間,聲援美國、法國的主張。

2012/5/22 IIF:西班牙銀行可能還需要760億歐元資金來彌補貸款損失




IIF:西班牙銀行可能還需要760億歐元資金來彌補貸款損失

鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電  2012-05-22  18:50     
全球金融業代表團體國際金融協會(Institute of International Finance,IIF)周二(22日)說,西班牙銀行可能需要另外1筆760億歐元資金來彌補貸款損失,主要係因該國持續惡化的經濟可能讓壞帳金額最高來至2600億歐元規模。
IIF表示,西班牙貸款損失金額可能介於2180-2600億歐元。

2012/5/22 存準率與外匯佔款的關係

看完這篇有恍然大悟的感覺,原來存準率是中國央行用來沖銷過多外匯儲備造成的貨幣供給增加。而真正用來控制貨幣供給的工具,其實就是信貸,只要控制信貸額度即可。


... 中国存准率的变动并不意味着政策放松或收紧。相反,它只是一种“冲销”手段,也就是把涌入中国经济的外汇(特别是由巨额贸易顺差带来的外汇)吸收掉。


既然存准率是跑龙套的,那谁才是货币政策的主角呢?答案是新增信贷。

2012年5月21日 星期一

2012/5/21 希腊退出将让西班牙银行挤兑成市场担心焦点

据西班牙央行数据,西班牙有30%的国内存款是隔夜存款;意大利隔夜存款比例为48%,葡萄牙为21%。这些是有可能马上就流失的存款。 据WSJ,花旗分析师Stefan Nedialkov预计,如果希腊离开欧元区,爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙可能很快会流失900-3400亿欧元存款。其中西班牙可能会流失380-1300亿欧元存款。


2012/5/21 巴克萊將出售所有38億貝萊德股票

繼 ING 出售亞洲資產,巴克來也要賣掉貝萊德股票,大銀行早就做好準備了,小銀行大概多數有心無力。ING與巴克萊,一則籌現金,一則降低風險性資產,以提高資本適足率。


參考連結 : ING出售亞洲資產 吸引多家投標

巴克莱将出售所有38亿贝莱德股票

2012年05月21日 20:46    
文 / Guevara
巴克莱银行准备出售其持有的38亿英镑贝莱德股票,降低非核心资产投资以适应巴塞尔协议III的要求。

2012/5/21 希臘激進左派領袖Alexis Tsipras:讓我們談談留在歐元區的條件

選上後,這位小滑頭就開始調整發言,從堅拒撙節,改成談判。還記得5/18我是這麼寫的  「以小搏大,以戰逼和。又要留在歐元區享受歐元區所能提供的市場與低利融資優勢,又要享受歐盟國家,乃至全世界提供源源不絕的金援」。


嚴格來說,我認為他心中根本沒有明確的解決方案,只是在觀察風向往哪裡吹,順著發言,好讓自己在6/17的投票處於有利的位置。如果希臘是找他出來執政,希臘就真的完了。


參考連結 : 希臘左派聯盟 堅持反撙節


希腊激进左派领袖Alexis Tsipras:让我们谈谈留在欧元区的条件


2012年5月20日 星期日

2012/5/20 憂經濟前景 英頂尖人才想出走

才貼過西班牙人才出走,這裡貼上英國的情形。


憂經濟前景 英頂尖人才想出走
劍橋大學生物化學系的博士生,也需要擔心畢業後找不到工作?這就是英國當前經濟情勢下,社會的一個小縮影。

2008年的金融危機加上政府推動財政緊縮措施,英國陷入經濟衰退,全國約有300萬人失業,專家估計大約要到10年之後,才可能復甦。

根據英國國家統計局最新統計,16到24歲年輕人失業率達22.5%,是1992年來最高點,全民平均失業率達8.4%,也創下13年來最高。這個現象讓劍橋生化系兩位博士生憂心忡忡。

2012/5/20 梅克爾:德國經濟仰仗對歐出口

歐債危機爆發,雖然讓德國對歐盟出口下滑,但是在歐元貶值的幫助下,德國過去 "貴鬆鬆" 的工業產品變得便宜一些,於是來自新興市場地訂單也變多了。在一消一長的情況下,讓德國經濟不畏歐債風暴,保持強勁。當然德國的工藝精神是最大推手,但是歐元貶值確實也幫了大忙。


由此可知,歐元區最大的受益者就是德國,歐元區興盛時,德國工業跟著整個歐元區成長。歐元區衰退時,歐元貶值又幫助德國對新興國家擴大出口。不管是哪種狀況,德國都立於不敗之地。

2012/5/20 符銘財:台灣經濟成長率 今年保3無望

這年頭都是悲觀的預測比較準,而且政府的預估數字一定要打個8折,因為全球都在deleveraging。作經濟分析時不能忘了這個背景。

歐債危機不僅是衝擊金融市場進而讓所有投資與消費縮手這麼簡單,而是一開始的藥方就錯了,財政緊縮在此時對南歐國家極端致命,緊縮的後遺症將在經濟成長方面越加明顯的顯現出來。因此台灣的出口,4月會比1-3月糟,下半年會比上半年糟的機會很高,很難期待逐季走高的成長率。


2012/5/20 歐債危機有無民主解藥

國家如此,企業內部何償不是 ...

「許多選民對民主的認識只止於投票,未伴隨其他更積極形式的討論或參與,在危機時刻更易受到民粹型或極端型政客的煽動,而節制理性型的政治人物則往往被棄若敝屣。

第三,是能力與權力的斷離,擁有權力的政治菁英喜歡譁眾取寵,擁有專業知能、更依法行政的技術官僚卻只能供其差遣。只有當政局亂到不可開交,如義大利和希臘的例子,技術菁英才會被請出來收拾殘局,因為只有這些人的信用尚未被政治磨損殆盡。」
歐債危機有無民主解藥
與法國大選同日舉行的希臘國會選舉,法國新當選的總統歐蘭德已經成立新政府,希臘卻因得票最高的三個政黨均無力組構聯合政府,只能暫由總統指派技術官僚充任臨時內閣,等待下月重新選舉。經濟困頓的國家,社會歧見越深,政治統合便越棘手,這是命定的惡性循環。

2012年5月18日 星期五

2012/5/18 希腊:用完的不只是钱,还有药

希臘已經把錢用光了,別再撙節了,因為根本沒有錢可以拿來撙節。

希腊:用完的不只是钱,还有药

2012年05月18日 10:53    
文 / xiaopi
债务危机对于希腊人不再只是个金融名词,而已经是过去几年的切身体会了。当灯灭了、药没了、岗位消失了、银行挤兑了的时候,希腊人能指望的就只有手里的选票了。

2012/5/18 希臘左派聯盟 堅持反撙節

雖然希臘問題搞得全球遭殃,但我不得不承認,看著各國政客的動作與發言、猜測他們的盤算是很有趣的事。還記得伊朗挾油價要脅美國,爭取時間發展核武,北韓則是用核武成功穩固政權,這些都是以小搏大。現在希臘就是利用自身破產所可能產生的金融災難威脅德國,法國,ECB, IMF。


希臘左派政黨領袖就在玩這個遊戲,以小搏大,以戰逼和。又要留在歐元區享受歐元區所能提供的市場與低利融資優勢,又要享受歐盟國家,乃至全世界提供源源不絕的金援。希臘立國以來,從未遇過這麼好的机會,左派領袖看起來很滑頭,應該會好好利用這個情勢。

2012/5/18 盧比震盪走弱 印度買金潮退! Q1黃金消費需求大減29%

現在知道誰是黃金大戶了,雖說去年各國央行都有買進黃金,但是所謂的各國是誰?說穿了,還是中國、印度這些喜愛囤積黃金的國家。


黃金之於印度人,就像不動產之於華人。印度把大量辛苦所得鎖進黃金裡,美其名為保值, 實際上是把可用來投資生產事業,服務業等可產生經濟循環的資金統統凍結起來,讓流動性資金變成名符其實的不動產,讓社會所能流通的貨幣變少,實在是不智。

2012/5/18 800億美元投資計畫喊卡! 必和必拓:商品市場會持續降溫

到底我們將要遇到的,是通貨膨脹,還是通貨緊縮 ? 我投通縮一票,別忘了大家都忙著去槓桿。一些新興國家的高通膨率,應該在下半年會逐漸下降。


下圖為高盛工業金屬指數,可以清楚看到,2011年下半年開始,全球經濟就已經轉弱,今年1-2月小幅反彈後,又繼續回弱。



2012/5/18 陸九成家庭有殼 全球最高

要說這與中國旺盛的住房需求不矛盾,聽起來有點牽強。


陸九成家庭有殼 全球最高
人人都關心房價漲跌,因為大家都有房或渴望有房。

西南財經大學和人民銀行共同發布「中國家庭金融調查報告」顯示,中國自有住房擁有率高達89.68%,遠超世界60%左右的水平,而城市第一套房平均收益率在300%以上。

2012/5/18 紐時專欄/給希臘留一條活路

若要擁有未來意味須退出歐元區,這就是希臘最可能採取的選擇。



紐時專欄/給希臘留一條活路
我在追蹤目前正在歐洲上演的希臘悲劇的發展時,不禁想起在雅典生活18年的日子。那時我走路到Plaka舊市區上學,走過的街道正是近來屢次擠滿抗爭群眾和發生暴力衝突所在。

2012/5/18 工作與人才俱失 西班牙最痛




工作與人才俱失 西班牙最痛
馬德里就業博覽會行之有年,每年參加人數達2萬5000多人,但這項專為社會新鮮人提供就業諮詢的會展,今年氣氛頗不尋常。
在攤位前排隊等候繳交履歷的求職者,無奈、茫然甚至顯得徬徨,「而且求職者年齡偏高,30、40連50歲的都有」,法國政府輔導就業機構Pole Emploi顧問芮裘(Frederique Vercher)說。
歐洲聯盟統計局(Eurostat)今年初公布的數據顯示,歐元區17國的平均失業率為10.7%,而西班牙卻超過平均值的2倍,達到23.3%,居所有會員國之冠。

2012年5月17日 星期四

2012/5/17 希臘銀行擠兌危機

奇怪的不是希臘銀行被擠兌,奇怪的是怎麼還有人敢把錢存在希臘的銀行。

希臘銀行的融資來源,除了希臘央行之外,已經沒有任何其他選項了。現在連 ECB 都拒絕了四家希臘銀行提出的融資需求。如果希臘銀行倒光,也該退出歐元區了。

留在歐元區,將面對漫長的民不潦生;離開,將迎接立即的動亂與恐慌,真是很難抉擇。但可想而知,希臘民眾處理自己的財產時,應該是投歐元一票,而非支持希臘貨幣。所以如果希臘離開歐元區,一定會引起銀行被擠兌到破產,希臘自己的貨幣沒人要,導致惡性通膨

2012/5/17 惠譽警告 銀行業必須籌資計5660億美元 才能符合資本規定

看看 Fitch 所說的銀行可能因應動作 : 「保留未來盈餘,削減股利,軋平風險性投資倉位,向投資人籌集新資金」,每一種動作都會減少市場上流動的現金,甚至直接自風險性資產市場中抽回資金,不利於金融資產價格,也會抑制放款的增加。還好時間是 2019年,還有充裕的時間。

2012年5月16日 星期三

2012/5/16 穆迪一周內將調降西班牙21家銀行評等

曾有一段時間有人宣稱信評机構的調整信評已不再重要,這是大大的誤解,只從股市反應來解讀事件的意義。這次Moody's調降義大利與西班牙銀行的信評,會加重二國銀行籌資成本,在這深度衰退所引發的銀行危機中,格外意義深重。


2012/5/16 趙藤雄:政策失當造成惡性循環 恐成「黃土十年」

老百姓有反對證所稅、資本利得稅嗎 ? 還是只有大股東、建商、投資客這些長久以來賺暴利又不用繳稅的人反對 ?


現在媒體都為財團賣命,小老百姓要如何發聲 ? 國家的稅收主要來自苦哈哈的受薪階級,佔有多數資源的人卻一直不用繳稅,享受免費的福利,這樣會對嗎 ? 尤其建商、投資客聯手炒高房價,是讓整個社會承擔沉重的後果,他們卻逍遙的很,繼續利用媒體催眠大家房價只會漲不會跌,炒地皮的行為已經逐漸往南移轉,要讓台灣社會經濟更沉重。這些人除了負擔規費與為數有限的土增稅,卻一毛錢資本利得稅都不用繳,怎麼都沒人來說說 ?


一旦政府要求這些人繳稅,就把這些政策汙名化,統統講成經濟毒藥,主流媒體也都同聲附和,這世界還有天理嗎 ? 這些人可以賺錢,難道不是大家努力把整個環境與制度建設好、維護好的結果嗎 ? 憑甚麼多年來一直享用免費的午餐呢 ? 所以台灣不應該有「公平正義」囉 ? 換句話說,大家都默認台灣一直以來都沒有所謂的「公平正義」囉 。今天都講成有「公平正義」台灣就會喪失競爭力,所以台灣的競爭力是建立在「不公不義」上囉 ? 這些人真是不要臉之至 !

2012年5月15日 星期二

2012/5/15 ING出售亞洲資產 吸引多家投標

又有歐洲銀行要賣資產了

美媒:ING出售亞洲資產 吸引多家投標

鉅亨網編譯許家華 綜合外電  2012-05-15 
知情人士周二透露,荷蘭金融集團ING Groep NV (INGA-NL) (ING-US) 出售其亞洲投資管理事業,已吸引日本的日興資產管理公司 (Nikko Asset Management)、澳洲的Macquarie Group Ltd (麥格理集團) (MQG-AU) 和其他公司投標,投標價值將該公司估價約為5億美元。
ING也正出售其價值上看60億美元的亞洲保險單位,以遵守歐洲委員會的命令,亦即ING應出售其全球保險,償還2008年獲得的州紓困金之要求。
根據網站,至去年12月底止,ING的亞洲單位管理資金規模達540億美元。目前ING在中國、香港、台灣、日本、南韓、新加坡、馬來西亞、泰國和印度均有事業分布。

2012/5/15 歐元區GDP顯示一季度經濟未衰退,德國強勁無奈意西惡化

千萬千萬不要偷懶,不看內文,只看標題就下結論。今年Q1德國表現良好,經濟計增率 0.5%,順勢帶動整體歐元區Q1的季增率零成長,於是新聞標題就變成「歐元區Q1經濟避開衰退」,儼然一副歐元區受了委屈的樣子。


歐元區成員國裏好表現的不多,南歐國家則多為衰退,現在成員國之間的距離不斷擴大。建議大家看一下今年2月1日的貼文 : 「德國經濟數據越亮麗 反凸顯歐元區不祥之兆?」。


我記得我寫了這一段話:「當德國公布亮眼的數據時,不要因此判斷歐洲在復甦了,其實這是歐元區結構造成的,區內國家會往二個方向走,具有競爭力國家會越來越強,競爭力較差的國家會越來越弱,當差距大到一個程度,歐元區解體的可能性就越來越高,只是沒有人知道臨界點在哪,但是此一制度不可行卻越來越明顯。」大家不妨溫習一下這篇報導。

2012/5/15 義大利今年首季GDP季減0.8% 萎縮幅度創3年來之最

但凡政府的預估數字都是偏向樂觀的,如果義大利政府預估今年GDP萎縮 1.2%,就表示除非老天保佑,實際情況應該會比這個更糟糕。另外注意這裡下滑 0.8%是季增率,已是連續三季季增率為負,年增率則是負 1.3%。


反過來想,如果不是減支,而是增加政府支出,進行財政刺激政策,會不會因此帶動經濟成長,並因而讓稅收增加。如果因此稅收增加的幅度大於支出增加的幅度,反而達成了預算赤字降低的目的。同樣的目標,卻存在二種截然不同的作法。減支是直覺,不幸的是,在大衰退期間,這正是經濟體系中所有參予者的共同直覺。當所有參予者都如此反應,整個社會都將面臨嚴重的金融緊縮,只剩下政府可以緩解這個現象。然而歐洲政府自身也陷入債台高築的困境,壓縮了財政支出的可行性,一旦此時政府也加入減債的行列,經濟會萎縮的更厲害,不僅衰退是必然的結果,在資金需求不斷流失下,貨幣乘數效應將逆轉,經濟體系內的資金將螺旋式下滑。


換言之,義大利、西班牙、愛爾蘭、葡萄牙政府所謂的經濟「先衰退,後成長」,只是一廂情願的想法。緊縮政策持續下去,經濟會「先衰退、更衰退」,沒完沒了。

2012年5月11日 星期五

2012/5/11 幾番波折 西班牙政府將批准銀行清理計畫

這個作法等於是間接紓困銀行。央行出資成立的控股公司買下銀行的問題房貸,銀行因此擺脫了不良貸款,並且還得到一筆錢,對銀行當然是好事。但是這裡要問二個問題 : 第一,這個央行成立的公司是誰出的錢 ? 是央行。央行的錢哪裡來的 ? 是納稅人繳的稅。所以說,這是全民出資幫銀行買單。第二,這個控股公司用甚麼價格向銀行買這些不良貸款的擔保品 ? 當然,一定高於市價。


央行這麼作有二重好處 : 1. 央行另行成立公司作為白手套,透過白手套公司大量收購銀行不動產擔保品,支撐房價,並可避免各銀行大量把房子拿出來法拍,讓房價崩盤,甚至於導致銀行危機徹底毀滅西班牙。2.白手套公司以高於市價向銀行購買不動產,其購買價格與潛在跌價後的市價之間的差額,即為央行透過白手套公司對銀行的紓困金額。


解釋到這裡,大家應該就明白,其實除了Bankia之外,西班牙政府已經迂迴地對其他西班牙銀行紓困,這個作法,很有歐洲央行實施LTRO的影子。

2012/5/11 逐季成長變成逐季下滑?(大陸出口成長放緩 外貿警訊)

中國4月出口年增率4.9%,進口年增率更降到0.3%。前三個月公告令人失望的數據時,幾乎都會強調Q1落底,未來將逐季變好。不幸的是,數據低於預期的幅度有點大,讓人懷疑逐季轉佳的希望要落空。


大家試想,今年1-4月美國經濟不差,歐洲也短暫平靜,結果迎來的成績與預期的落差是逐月擴大。這說明歐洲的經濟惡化速度比想像中更快,而美國的復甦力道仍嫌單薄。下半年,在撙節政策的餘威下,歐洲經濟勢必萎縮的更快,同時美國還處於弱增長中,我看不出中國經濟要如何"逐季轉佳"


若無意外,下半年西班牙會是歐債亂源,銀行業危機與國債危機已經綁在一起,不攪動市場,製造恐慌是不可能的。那會演變成歐元解体嗎?應該不至於,我猜會祭出2008年美國政府救金融業同樣的做法 : 歐盟紓困西班牙,西班牙政府注資銀行撐住銀行資本,歐洲央行另一波LTRO為金融市場補足瞬間蒸發的流動性,這些動作都作足,才能穩定局勢。我希望我太悲觀,但是讓人樂觀的理由還真找不著。


這裡附上我在農曆年假期間的貼文,應該有助於了解現在發生了甚麼事。

2012/1/20 LTRO 未來對市場的影響是甚麼?

2012/1/21 LTRO 所沒有解決的二件事- 上集: 資本適足率

2012/1/21 LTRO 所沒有解決的二件事- 下集: 歐元區結構性問題.

 2012/1/21 LTRO成功之後,歐債的三個重要觀察點

2012/5/11 窮了40個月 歐巴馬政府首見盈餘

這一則新聞是很有意義的,如果美國能夠持續產生財政盈餘,而QE3又不出現,美元數年走弱的趨勢將告終結。當然,事情的演變多數並非一瞬間,現在就期待美國立刻持續有月財政盈餘恐不切實際。


但是就像美國房地產價格要落底,總要從都是壞消息過渡到好壞參半,才能逐漸確定底部已過。相關趨勢的改變,大多有跡可循,不會一夕轉向。有興趣的大可以去看美元指數,看看美元現在是打底還是走弱。


重點是不加稅還能讓稅收增加,這是因為經濟成長的關係。否則就算刪減支出,如果導致經濟衰退,稅收將會減少,財政也還是赤字,不會因此變好。

2012/5/11 西班牙債務比法國、希臘選舉更危險

選舉其實風險不大的,政客都是投機主義者,選上後幾乎都會見風轉舵,沒有人會硬幹的。西班牙才是真實的風險。


Bankia是以不動產放款為主,其中問題放款高達一半。西班牙企業借款達到GDP的134%,其中多數是用不動產擔保,而西班牙不動產價格還不停下跌,西班牙銀行的潛在風險還很大。我想西班牙請求紓困的機會很高。


下圖來源為今年一月麥肯錫所作的報告 "Debt and deleveraging" 文中的插圖,其中可以看到西班牙金融機構的負債約佔西班牙全國GDP的76%,非金融機構的企業負債佔GDP的134%,如同上述提醒,這134%的負債當然是向西班牙銀行借的,而擔保品多為不動產,至於西班牙不動產,長期閱讀本部落格的朋友應該知道,其價格還在跌跌不休。


這樣子的結構,經濟衰退引起企業經營困難,於是拋售不動產降低債務,不動產價格因此離底部還很遠。而景氣不振也會讓企業倒帳增加,當銀行拍賣擔保品來保全其債權時,發現房價大跌,擔保品價值早就低於放款金額了,於是銀行虧損將放大。由於市場早就料想到這個結果,西班牙銀行當然借不到錢,只能向ECB求援。另一個更讓人擔憂的事情,就是西班牙銀行加計未來可能暴增的企業呆帳、不動產損失之後,已無太多餘力再來購買西班牙公債,而西班牙公債,外國投資者恐怕都躲得遠遠的,即便PIMCO可能持續買進。說明至此,大家應該明白為什麼我說西班牙才是真實的風險了。


另外這個圖也說明一件事,若從整體社會的負債(政府+民間+企業負債)來觀察,西班牙全國負債比重高達GDP的363%,比率為全球第二高,僅次日本與英國,但其競爭力遠遜於這二國。這種負債規模,西班牙是承受不起的。


2012年5月10日 星期四

2012/5/10 日本泡沫與失落十年再現!西班牙企業還款壓力增 危機加劇步日本後塵

建議大家閱讀辜朝明的著作  :
『總體經濟的聖杯』


「民間消費低迷、企業投資停擺、政府支出削減,三者加乘的結果,就是經濟成長停滯倒退。企業部份,營收短缺、動產與不動產價格崩跌,損其還債能力。家計單位部份,失業或減薪令部份民眾繳不出房貸。」

2012/5/10 這個馬愣子只會做不會說---陳文茜

台電落入財務窘境,有兩個重大背景,第一:台灣電價在亞洲幾乎最便宜,但這並非台電非漲不可的唯一因素。1998年台電尚餘資產16000億元台幣,到了2003年我當立委審查預算,台電資產只剩3000多億元。10年變成倒負債13000多億元,我一點也不驚訝。


1998年立院通過民營電廠設置條例,那是黑金政治的高峰,打著「電業自由化」大旗,惡法變相逼迫台電必須以高於市場售電價格,向民營電廠購電;而且「保證收購價格」,一次簽約「25年」。 

2012/5/10 太平洋的風 吹拂兩岸 韓寒感謝台灣庇護中華文化

幾年前就聽聞韓寒的大名,拜讀他的部落格,詫異於大陸青年這麼有想法,在這麼保守的社會氣氛下,下筆這麼辛辣,文筆這麼動人。近幾年他的文采不減,但辛辣程度卻隨著年齡增長降低了。這篇文章充滿感性,相信住台灣的,一定很好奇這樣一個大陸青年言論領袖,是怎麼看台灣的。

太平洋的風 吹拂兩岸 韓寒感謝台灣庇護中華文化

鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導  2012-05-10  

馬英九接見韓寒時說了句:「久仰!」 (圖取自總統府網頁)

2012年5月8日 星期二

2012/5/8 巴菲特 : 笨蛋才會抱怨東西變便宜了

記得用巴菲特的角度思考。


巴菲特說歐洲還有苦日子要過

鉅亨網新聞中心 (來源:中廣新聞網) 2012-05-08 
在法國與希臘選民透過選舉,對財政撙節政策投下反對票之後,股神巴菲特對歐債問題的解決,表示不樂觀。
巴菲特拒絕對兩、三年後的歐洲,提出預言,只說,歐洲可能還要經歷很多波折,他也表示,法國和希臘選舉的結果,並不讓人意外,政府要求人民過苦日子,又給他們推翻政策的機會,結果可以想見。
巴菲特曾經批評歐洲貨幣聯盟,基本上是有瑕疵的,儘管不看好歐洲短期經濟情勢,但是巴菲特對一、二十年後的歐洲,依然抱持樂觀看法,因為那是個很大的市場,有很多專業人才和成熟的企業。
結論就是,歐債危機不是世界末日,只是過程很磨人,不過話說回來,他對於最近歐洲政治和經濟動盪導致股票大跌,覺得是好事一樁,笨蛋才會抱怨東西變便宜了,他說的是股票

2012/5/8 西班牙或花百億歐元救助本國第三大銀行Bankia

已經有許多人不斷推測,西班牙銀行需要救助,盡管西班牙政府不斷否認,但是該來的還是要來。

來源 : http://wallstreetcn.com/node/13812

西班牙或花百亿欧元救助本国第三大银行Bankia

2012年05月08日 10:22    
文 / 吴晓鹏
过去几个星期里,曾一次又一次听到西班牙领导人发誓,西班牙银行无需救助。然后今天有了这条新闻:西班牙准备花费数十亿欧元救助银行(FTWSJ路透卫报NYT)。
这样的故事还曾经发生在希腊、爱尔兰和葡萄牙身上。
周一,西班牙政府称正计划救助该国资产规模第三大的银行Bankia。西班牙媒体称所需的救助资金可能为70-100亿欧元。
该消息发布后,Bankia的执行董事长、西班牙前财长,IMF前总裁Rodrigo Rato宣布辞职。Bankia在2010年由7家储蓄银行(Cajas)合并而成。
西班牙总理拉霍伊在一个电台采访中说,如果需要的话,政府将考虑直接将公共资金注入银行系统
拉霍伊说,“就像所有欧洲国家都做过的一样,如果有必要重启信贷来拯救西班牙银行系统,我不会排除注入公共资金。”
西班牙房市泡沫破裂导致银行坏账率飙升至18年最高。银行承受着巨大压力,信贷阻塞,经济也陷入了三年来的第二次衰退。
Bankia拥有375.2亿美元房地产贷款,其中问题贷款高达178.5亿欧元。
西班牙央行预计该国银行在房地产资产上的风险敞口为3380亿欧元,其中有1760亿欧元是问题贷款。
Bankia股票从去年上市以来已经下跌了36.5%,周一救助的消息发布后又下跌了3%。
西班牙国有的救助基金FROB目前有99亿欧元资金可用于投资,如果需要的话也可以发行新的债券。但目前市况艰难,西班牙很可能会寻求让欧盟帮助。
西班牙官员目前排除了需要欧盟帮助的可能性。

2012年5月7日 星期一

2012/5/7 前4月出口 年減率4.7%

台股跌甚麼 ? 台灣上市公司Q1獲利僅去年同期 1/2,1 - 4月累計出口年減4.7%,4月貿易出超僅6.9億美元,年減率達76.6%。...


前4月出口 年減率4.7%
財政部今天公布4月海關進出口貿易統計,累計1至4月出口963.7億美元,年減率4.7%。相較之下,競爭對手韓國今年同期出口年增率雖然減緩,但仍正成長0.9%。

財政部統計處統計長林麗貞表示,全球經濟成長力道仍脆弱,加上國際競爭激烈,台灣在今年上半年出口大幅成長的可能性不會太高。

根據財政部統計處的資料,韓國1至4月出口年增率0.9%,日本1至3月出口年增率3.2%,新加坡1至3月出口年增率6.2%,中國大陸1至3月出口年增率7.6%。

林麗貞表示,上述亞洲鄰近國家除日本以外,其他國家去(2011)年全年出口成長率皆達兩位數,但今年以來是個位數,顯示各國出口普遍減緩。

財政部統計顯示,累計1至4月前10大出口貨品有8項較去年同期減少,其中減幅較大為資訊與通信產品減16.1%、化學品減11.4%、光學器材減9.4%、紡織品減6.4%、電子產品減5.9%。

但交通運輸設備出口37.2億美元,年增率13.5%、礦產品出口65.6億美元,年增率7.3%,為歷年同期新高。

在主要出口地區方面,4月對中國大陸及香港、美國、日本出口的年減率都達1成以上;對東協6國和歐洲出口增加。

累計1至4月出口,對中國大陸及香港年減率10.2%,對美國出口年減率9.7%,對日本出口年減率7.8%,對歐洲出口年減率4.2%

林麗貞指出,1至4月只有對東協6國整體出口增加,年增率6.8%。其中對新加坡出口電子產品和礦產品增加,年增率22.8%最顯著;對菲律賓和泰國出口正成長;但對越南、馬來西亞和印尼出口為負成長。

財政部統計,4月出口總值255.4億美元,年減率6.4%,月減率3%;4月進口總值248.6億美元,年增率2.1%,月增率3.6%。進出口相抵,貿易出超僅6.9億美元,年減率達76.6%。
如果改按新台幣計算,出口年減率5.6%,進口年增率3%。

累計1至4月出口963.7億美元,年減率4.7%;進口900.2億美元,年減率3.8%。出、進口金額都是歷年同期次高。累計1至4月出超63.5億美元,年減率15.3%


全文網址: 前4月出口 年減率4.7% | 經濟要聞 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN2/7077140.shtml#ixzz1uCIzjHsn
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2012/5/7 西班牙再陷經濟衰退困局 3月工業生產萎縮速度加快



西班牙再陷經濟衰退困局 3月工業生產萎縮速度加快

鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電  2012-05-07  1
根據今 (7) 日公布的官方數據報告顯示,西班牙 3 月工業生產萎縮速度加快,因為失業率持續破表的該國重新陷入了經濟衰退困局。
西班牙國家統計局 (National Statistics Institute) 在報告上表示,經過季節性因素調整後,該國 3 月工廠與發電業者生產表現較去 (2011) 年同期大幅下降 7.5%。
該國 1 月和 2 月工業生產表現年減幅度亦分別達到 4.4% 和 5.3%。
身為歐元區第 4 大經濟體的西班牙在第 1 季裡重新跌回衰退泥沼,係由於該國竭力應付勞力密集的房地產業泡沫在 2008 年爆炸後所產生的衝擊。
西班牙國家統計局上周時曾說,該國今年第 1 季國內生產毛額 (GDP) 萎縮 0.3%,萎縮幅度與去年末季相同。
根據廣泛性定義,若一國連 2 季 GDP 出現萎縮情形的話,就稱為衰退。
西班牙今 (2012) 年第 1 季失業率飆升至創新高紀錄的 24.4%,比去年末季的 22.85% 還要高
目前,西班牙政府亦預估該國今年 GDP 萎縮幅度將達 1.7%。
西班牙去年全年經濟成長率僅為 0.7%。

2012/5/7 Pimco高層:美國房價和利率均低 買房投資的好時機到了

PIMCO能在次貸風暴期間表現得那麼好,就歸因於他們在2006年即判定美國房地產有危機,並且會拖累美國經濟,因此早早作防禦措施,盡管當時PIMCO的看法不被多數人接受。


當然,還有許多避險基金經理人更厲害,早就看穿次級房貸 CDO 潛藏巨大危機,作多這些次債的CDS,在股市重挫、金融機構搖搖欲墜時大獲全勝。建議大家去看 「大賣空」這本書,非常非常精彩,你會發現次貸風暴真正的成因,不是因為貪婪 (雖然金融機構確實因為貪婪闖大禍),不是因為政府金融監管部門監督不週,而是因為美國人堅信「房地產只會漲不會跌」。同樣的信念也曾在1980年代的日本出現過,後來日本房價跌了20年,迄今尚未止跌。哪裡有這種信念,哪裡就有泡沫,這種信念越堅強,泡沫就越大。


現在 PIMCO 對美國房地產的看法改變了,我建議大家也要改變想法。


這個部落格近期所蒐集的多項美國房地產數據與報導,都不約而同指出房地產價格接近落底。最近一次的貼文,5月1日美國住宅自有率降至15年低點的報導中就指出,美國今年第 1季出租房屋空置率(rental vacancy rate)從一年多前的 9.7% 下降到 8.8%,而租金中位數為 721 美元,較 個月前上揚 5.6%。我的評論是 : 「租金會跑在房價前面,租金上漲,即使不意謂美國房地產價格要開始上漲,也暗示房價快要落底了。因為如果租金開始漲,手上有現金的人就會有興趣買房出租,對房價就會產生支撐。」


再印證PIMCO的看法,我想雖不中亦不遠矣。

Pimco高層:美國房價和利率均低 買房投資的好時機到了

鉅亨網編譯李業德 綜合外電  2012-05-07  
《彭博社》專訪太平洋投資管理有限公司 (Pimco) 執行總經理 Mark Kiesel,曾在 2006 年看準房市泡沫化,而脫手自己住宅的 Kiesel 表示,現在進場的好時機已經到了。
Kiesel 接受電話訪談時聲稱:「我是房屋市場最為悲觀的分析師之一,但現在綜合結論來看,房市看起來景況相當不錯。」
Kiesel 自己在加州 Newport Beach 附近買了一間房子,且在《彭博社》網站發表文章指出:「我不確定美國房價是否觸底,只有時間能夠說明,但比起 6 年前市場的確更加正向樂觀了。」
目前房價已從 2006 年中旬巔峰挫低 35%,抵押貸款利率不到 4%,因此形成一個買進的好時機點。其他房市回溫的跡象,包括違約率下滑至 2007 年迄今低點,且新屋成屋銷售開始成長。
Kiesel 在客戶信函中寫到:「還在場外游移不定的民眾們,建議至少盡早開始考慮買房,未來的確難以預料,但美國房市正在重新整裝,可能很快將觸底回振。」

2012年5月6日 星期日

2012/5/6 人口紅利消失後


全球大部分國家都面臨人口老化的問題,這可能是目前不確定性甚高的經濟環境下,我們少數能確定的趨勢。

人口老化衍生出各種問題,諸如退休金制度面臨破產的危機,撫養比提高造成勞工的負擔增加,年輕勞動力減少使得整體社會的消費力下降 ...

可以確定未來會全面檢討退休金制度,例如歐洲國家已經提高退休年齡,也就是說領退休金的年齡往後延,以減緩對退休基金的衝擊。比外,增稅或是降低所得替代率(退休金相對於退休前的所得)等措施都可能出籠。

但是我認為在醫療越來越進步下,人類的健康情況也越來越好,不惟退休制度有可能出現大幅變化,大家對工作的觀念也會大幅改觀。也就是說,未來50,60歲以上的勞工在職場上很可能要比現在更活躍,社會所認定的工作年限會比現在多出個十年,以回應人類平均壽命延長的事實。

那麼50,60歲以上的人口,消費力會遠高於現在,將對產業帶來不同的商機,為經濟帶來不同的面貌。我所看到的大部分分析都沒有討論到這一點。大家都忽略了人類社會是個有機體,是會隨著不同情境自我調整,未必會遵循現在被視為理所當然的遊戲規則。觀念改變後,經濟面貌也將跟著改變。

積極的移民政策對改善一個國家的人口結構當然有幫助,是各國政府因應全球人口老化所該努力的方向。但是這不保証經濟的成功。

歐債風暴與人口老化將讓歐洲走向日本式的「失落20年」

歐盟委員會報告,歐盟國家60-64歲就業人數占就業總人口比例由2000年的23%增至2010年的31%。預計到2060年這一比例會達到40%左右。人口老化嚴重的歐洲,最需要年輕移民,但受到歐債風暴重創經濟,就業機會大量流失,本國年輕人反而得移民到他國尋找工作機會。

例如葡萄牙總理Pedro Passos Coelho就提議,失業教師應該移民葡萄牙語國家,比如巴西。而西班牙總理拉霍伊則是透露,2011年底約有1200名西班牙年輕人已經移居阿根廷工作。已經人口老化,又流失年輕勞工,只會讓老化更嚴重,看來歐洲經濟復甦之路很遙遠。幾乎可以斷定,將重演日本失落20年。

新移民與房價泡沫

加拿大一向歡迎移民,良好的生活環境是華人最愛移民的國家。大量中國人移民加拿大,並且在加拿大進行中國人最拿手的投機遊戲,就是炒房地產。根據房地產顧問商Knight Frank公司統計,各國2006年第四季到2011年第四季的房價平均漲幅,評選出全球十個最火熱的房地產市場,中國以超過110%的漲幅居首,香港、以色列各為第二和第三名,台灣排名第六,加拿大排名第七。現在加拿大政府受不了,開始限縮移民政策。

新加坡政府廉能,把國家打造地開放、有競爭力,同時也積極爭取優秀人才移民,是亞洲國家少數有遠見而且積極吸納優秀人才移民的國家。但是新加坡地狹人綢,現在也為了大量新移民所造成的高房價所苦。其中對房價高漲貢獻最多的,不用懷疑,當然是中國人。

如果新移民帶來的只是高房價,而非在實業上的投資以創造工作機會,結果只會造成經濟泡沫,讓貧富差距更惡化,讓社會階級更對立。而高房價將造成中產階級消失,沒有中產階級的積極消費來支撐,對經濟反而是一劑毒藥。像新加坡,加拿大近年緊縮移民政策,就是對應移民政策負作用所進行的調整。

經濟體本身是否有容納新移民的能力 ?

如果經濟體沒有足夠的工作機會來吸納新移入人口,那麼年輕的新移民將反過來成為社會動亂的來源。

 2005年10月底,法國發生了長達11天的暴動,起因為二位非裔少年為躲避法國警察攔檢不慎觸電死亡,引起當地非裔移民群起抗議。事件經過網路、手機簡訊等媒體傳播,引發全國的新移民年輕人群起抗議,最後演變成全國性暴動,共有900多輛汽車被憤怒的年輕人焚毀。其真正的原因,就是法國長期經濟疲弱,在社會中本就處於弱勢的新移民更是一直過著沒有明天的生活,經由這個事件將長期累積的不滿與絕望情緒爆發出來。法國一位內閣官員說得好:「年輕人需要的是向社會上層爬昇的機會,而不是警車」

法國暴動就是一個顯著的案例,單純引進移民並不能解決經濟問題,創造良好商業環境,創造就業機會才是治本之道,否則大量新移民反而會製造社會的矛盾與動亂。

經濟戰爭「以人為本」,移民政策應側重高素質人力而非僅改善年齡結構

不論甚麼時期,人力資源都是一切,絕非遇到人口負債期才會變成各國爭奪的重點。

還記得「世界是平的」一書作者傅利曼前些日子才說,他最喜歡的國家是台灣,因為這個國家沒有天然資源、每年還要忍受多次颱風的破壞,卻能創造全球第四高的外匯存底,原因在於台灣人民充分發揮他們的聰明才智。而聯合國調查發現,天然資源豐富的國家,人力素質往往相對較低。

其實商業戰爭,最重要的資源就是人,這是自古不變的道理。因此有遠見的國家或企業,懂得重金挖角各國好手加入,例如新加坡政府就深諳這個道理,而對岸對台灣的教授、名醫開出的價碼,都是台灣的數倍。台灣的人力資源已經在企業主不斷壓低薪資、政黨間只重選舉不重興利的政治環境中,迅速流失。

尤有甚者,觀察台灣的移民政策,基本上是沒有移民政策。長久以來,移入台灣的,主要是從事勞力與看護工作的外勞;而移出台灣的,多為各界菁英。其實台灣的人力資本在不斷弱化,更別提進退失據的教育政策了。

所以在移民政策上,把改善年齡結構當成重點是錯的,如何吸引各種優秀人才來提升整個社會的競爭力才是重點。然而,一直沒看到台灣政府對此有所著墨。

美國之所以為強國,並非歸功於移民政策

美國之所以是強國,是因為美國整合了形成一個強國的大部分條件,移民政策只是其中一環。而移民政策中最重要的,並非單純的吸引數量眾多的移民,而是吸引眾多的「優質人力」。美國提供各國優秀人才發揮的舞台,讓這些高素質人力心嚮往之,就像孔子說的行王道,讓人才「近悅遠來」

大致想一下,美國擁有豐富的石油與天然氣,是全球最大的農業出口國,美元擁有全世界儲備貨幣的地位,美國制度對創業家很友善、社會價值觀多元豐富,可容納各種領域的高手,不惟商業、科技人才,舉凡運動員、藝術家、設計師、音樂家等等,都能在這個社會有所發揮。此外美國獨有的創業家精神,對各種族的尊重,凡此種種,形成一個強國。

環顧全世界,我還沒看到有哪個國家集合了這麼多優點,這就是為什麼,我也認為美國將挺過經濟風暴,並繼續其強國的地位。

這篇說了很多,我只想強調,人口老化將對全球經濟造成衝擊,但解答絕非透過移民改善人口結構這麼簡單,優質人力永遠是一國興衰的關鍵。不論我們遇到的是人口紅利,還是人口負債。

2012年5月1日 星期二

2012/5/1 養牛擠奶自己來!達美砸1.5億美元買煉油廠 年省3億美元燃料費

也是一種另類的垂直整合。很有創意的想法,希望他們成功。


養牛擠奶自己來!達美砸1.5億美元買煉油廠 年省3億美元燃料費

鉅亨網編譯許家華 綜合外電  2012-05-01  
Delta Airlines (達美航空) (DAL-US) 周一宣佈一項降低燃料成本的新方法,該公司將收購賓州 Trainer 煉油廠。
達美航空發言人表示,公司認為這場收購交易將開創美國大型航空的先例。
達美航空周二將以 1.5 億美元向 ConocoPhillips (康菲石油) (COP-US) 分割而成的 Phillips 66 (PSXWI-US) 公司收購賓州 Trainer 煉油廠,預計在 6 月底前完成此交易。
達美航空執行長 Richard Anderson 表示:「收購 Trainer 煉油廠是一種管理我們最大費用的創新辦法,這種適度的投資相當於一架新型寬體飛機的標價,這項投資可讓達美航空每年的燃料費用降低 3 億美元,而且可確保東北飛機燃料的供應。
達美航空計畫支出 1 億美元變更該煉油廠目前的基本設施,使飛機燃料產量達最大化。達美航空指出,該地點通往紐約、LaGuardia 和 JFK 機場都相當方便。
然而,NUS 諮商公司的共同總裁兼能源分析師 Richard Soultanian 認為此交易是一場豪賭。「達美航空試圖接管他們投入成本最大的那一塊,擺脫投機者和中介機構抽取的費用。」
「擁有與經營一座煉油廠,這與他們向來習慣的事業截然不同,所以我很好奇他們會怎麼做,這可能是明智之舉,也可能帶來一場災難,只有讓時間證實一切。
BP (英國石油)(BP-UK) 將供應該煉油廠所需的原油,達美航空的子公司 Monroe Energy 負責經營該煉油廠,預計自今年第 3 季開始生產飛機燃料。
該工廠也同時生產其他產品,例如汽油和柴油,達美航空將用以換取BP和Phillips 66生產的飛機燃料。達美航空表示,換取來的燃料加上該煉油產的飛機燃料產量將佔公司 80% 的美國燃料用量。
所以,法國 Q2、Q3 經濟不樂觀。這位仁兄還沒選上,先幫自己找下台階,這傢伙不是很有誠意。


歐蘭德警告:總統大選過後 法國將爆一波裁員潮

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電  2012-04-30 
歐蘭德。(圖:維基百科)
歐蘭德。(圖:維基百科)
有機會贏得今年法國總統大選的社會黨候選人歐蘭德 (Francois Hollande) 上周六 (28 日) 警告,本周末大選結束後,預期將出現一波裁員潮。不過他誓言,其領導的政府將不會坐視企業裁員不管。
法國下屆總統將於本周日 (6 日) 第二輪投票後出爐,目前民調顯示,左派的歐蘭德勝選機率超越現任右派總統沙克吉 (Nicolas Sarkozy)。而上周四 (26 日) 公布的法國 3 月份就業率,竟衝上 1999 年 9 月以來新高,令沙克吉選情更不利。
歐蘭德接受《巴黎人報》專訪時表示,國內主要工會已警告,企業主準備在大選後進行一波裁員。因在競選期間,沙克吉竭盡所能不讓產業界關閉工廠,避免影響選情。
歐蘭德說,工會們知道這點,「準備好的 (企業裁員) 決定被延後了」。他同時強調,社會黨勝選並不是引發 5 月 6 日以後裁員的原因
不過歐蘭德警告企業主,他不會坐視人民遭大規模裁員而不管。「我們必須告訴這些企業,我們不會毫無反應地接受這點」。

2012/5/1 國際勞工組織:今年全球失業人數將超2億

緊縮措施很難一下子就踩煞車,好像甚麼事都沒發生過。更何況現在歐洲各國都還在緊縮中,政策的遞延效果會逐漸顯現在經濟持續衰退、失業率持續上升。國際勞工組織甚至認為失業率在2013年將會比今年更惡化。

國際勞工組織:今年全球失業人數將超2億

鉅亨網新聞中心 (來源:中廣新聞網) 2012-05-01
新加坡《聯合早報》報導,國際勞工組織警告說,各國政府、企業界的「節約措施」正在傷害全球就業市場,估計今年全球失業人口將高達2億200萬人,比去年增加了600萬人。該組織甚至預測明年全球失業問題會更嚴重。
國際勞工組織在《2012年全球工作報告》中說,「財政節約」和「勞動市場改革」對就業市場帶來「毀壞性後果」,多數國家都無法削減財政赤字。預測2012年全球失業率達到6.1%,也就是有2億200萬人失業。
國際勞工組織警告,除非各有關國家政府能一方面收緊開支,另一方面製造新就業機會,否則將面對社會不穩的風險。
國際勞工組織甚至估計2013年全球失業率將更惡化,達到6.2%,到時會再增加500萬人失業

2012/5/1 美國住宅自有率降至15年低點

租金會跑在房價前面,租金上漲,即使不意謂美國房地產價格要開始上漲,也暗示房價快要落底了。因為如果租金開始漲,手上有現金的人就會有興趣買房出租,對房價就會產生支撐。


美國住宅自有率降至15年低點

鉅亨網陳怡君 綜合報導  2012-05-01  
《CNNMoney》報導,美國第 1 季住宅自有率(homeownership)下降到 15 年低點,愈來愈多無力償還貸款的民眾家園遭到法拍。
根據美國人口普查局調查,今年第 1 季美國住戶自有房屋僅佔 65.4%,較過去 12 個月下降整整 1 個百分點,2004 年此數據達到 69.2% 的高峰,而今回落到自 1997 年以來的低點。
「止贖權過去 6 年來不斷增加,屋主變租戶的狀況比比皆是。」房地產估價公司 Clear Capital 分析師 Alex Villacorte 表示。
第 1 季出租房屋空置率(rental vacancy rate)從一年多前的 9.7%、2011 年季末的 9.4% 下降到 8.8%。
日漸增長的需求對租賃市場造成壓力,Villacorte 指出。在低迷的房地產市場中,投資人大量買進困厄房產(distressed properties,止贖和廉價急售),修繕後出租。
上季的租金中位數為 721 美元,較 12 個月前上揚 5.6%。
美國租房最貴的地方在東北方,中位數高達 932 美元,接著西部 845 美元,南邊 660 美元以及中西部 607 美元。
同時,房價中位數持續下跌,從 2011 年第 1 季的 14.37 萬美元下降到 2012 年第 1 季的 13.37 萬美元
自房地產榮景以來,無論隸屬哪個年齡層、種族或區域,住宅自有率皆呈下降趨勢。

2012/5/1 桑莫斯專欄/刺激成長 才是歐洲救命丹

在荷蘭內閣因為財政緊縮方案而下台、贊成緊縮財政的法國總統沙克吉大失民心,被總統大位競爭者歐蘭德佔盡優勢,ECB總裁德拉吉眼看行勢有利,於是登高一呼,建議下次開會加入成長協議,歐洲國家終於開始重視經濟成長了。

桑莫斯專欄/刺激成長 才是歐洲救命丹
歐洲控制危機的努力再度左支右絀。外界原本以為歐洲央行近1兆美元長期再融資操作(LTRO)至少可以暫緩燃眉之急,現在看來那比打一針止痛針好不了多少。疲弱的銀行業又買了更多虛弱的主權債券,外國投資人則趁機拋售歐洲主權債券,市場看銀行業愈來愈不安。歐洲和全球經濟顯然已再度瀕臨危險邊緣。

隨著失敗的跡象出現,政策圈也展開大辯論。目前政策的支持者宣稱,問題出在維持既有策略的決心不足。但主張改變的觀點正逐漸被歐洲選民接受,而且這是正確的發展。既有的策略不僅效率低落,而且在維繫貨幣聯盟、恢復正常金融情況、政府汲取資本市場,以及重新啟動成長各方面都有反效果。

歐洲決策的前提是,負債過重導致各國無法以合理的條件汲取資本市場,與高債務相關的高利率則傷害金融體系並阻礙成長。因此,目前的策略是提供融資,但堅持節約,希望各國節制支出,以便達成恢復信用,降低利率和重啟經濟成長的目標。過去成功的模式包括用在新興市場的國際貨幣基金(IMF)計畫,和德國統一東德後的調整。

遺憾的是,歐洲誤診自身的問題,並決定了錯誤的策略方向。除了規模只占歐元區2%的希臘外,問題根源不在浪費。西班牙和愛爾蘭五年前的債務占國內生產毛額(GDP)比遠較德國低。義大利有高債務比,但赤字情況極佳。歐洲落難國家會出問題,是因為2008年以來的金融危機破壞它們的金融體系,導致成長劇減。高赤字是症狀,而非問題根源。

治療症狀而不正本清源通常會加重病情。歐洲就是如此。歐洲的金融問題出在缺少成長。在利率遠超過成長率的金融情況中,債務問題都會惡化失控。歐洲正確的著力點應該在成長,增加撙節措施則是錯誤的方向。

IMF對歐洲各國或全球國家的經驗作有系統的比較很值得稱許。他們認為,當經濟體受限於需求且短期利率接近零時,以政策措施降低赤字1個百分點,會產生1到1.5的乘數效應。這意味減少國家支出占GDP的比率1個百分點,或實施等值的加稅,會使GDP成長率降低1到1.5個百分點。
這代表撙節對信用有反效果。緊縮財政會減少所得,限制償債能力。如果把稅收減少和福利支出增加納入計算,緊縮財政只達成很有限的赤字削減。它還會因為造成資本投資減少和提高失業率,而拖累未來的成長展望。

這些顧慮在整體歐洲正逐漸擴大。一國經濟減緩會減少對其他國家出口產品的需求。部分國家增加儲蓄和出口,必須由其他國家增加支出與進口來彌補。德國近幾年的成就是靠變成大規模淨進口國來達成—如果沒有歐洲周邊國大規模借貸和進口不可能達成。周邊國不可能大幅降低借款,除非德國採取讓順差萎縮的政策。

懷疑者有理由質疑,給借錢已有困難的國家開立花更多錢的藥方怎麼可能對?答案在於個人借錢和國家借錢的差別。通常個人減少借款可以幫助他的債權人,但一個人若停止借花在通勤上班的錢,對債權人沒有好處。


同樣的,由於一國的收入取決於支出,國家若追求節約導致經濟惡性下滑,對債權人也不利。沒錯,最終還是需要提高退休年齡、改革僵化的法規,和調整福利計畫結構等措施。若漸進實施,這類作為將很有建設性。但若想在政治和經濟上獲致成功,終究取決於恢復成長。

只有在這種情況下,歐元才能存活,歐洲金融問題才能解決。這種情況將需要集體解決方案。展望未來,IMF和國際社會若進一步提供支援,不但要設定個別國家行動的條件,也要以歐洲集體的成長承諾為條件。
(作者Lawrence Summers為美國前財政部長、現任哈佛大學教授)


 

2012/5/1 上季GDP萎縮0.3% 西班牙陷二度衰退

日本在1997年橋本龍太郎與2001年小泉純一郎任內都曾進行財政改革,結果帶來的都是經濟衰退,並且政府赤字更惡化,稅收萎縮的惡性循環。柏南克上週也說:"我認為FED對嚴苛緊縮造成的經濟衝擊束手無策"


西班牙政府想要靠嚴苛緊縮來達到經濟成長,恐怕最終將事與願違。 此外,拜LTRO之賜,西班牙外債已逐漸轉向內債了。

上季GDP萎縮0.3% 西班牙陷二度衰退

西班牙今年第一季經濟比前季萎縮0.3%,優於央行的預估,但是連續第二季萎縮,正式陷入2009年來的第二度衰退。
(路透)
西班牙今年第一季經濟萎縮幅度比預期小,但是連續第二季萎縮,正式陷入2009年來的第二度衰退。西班牙國家統計局(NSI)4月30日公布,上季國內生產毛額(GDP)萎縮0.3%,與前季相同,優於央行上周預估的萎縮0.4%。與一年前相比,GDP萎縮0.4%。
馬德里當局正努力說服投資人相信,該國今年能在經濟萎縮及失業率逼近25%之際,把預算赤字占GDP比降低3.2個百分點。政府預估今年經濟萎縮1.7%,明年成長0.3%,失業率則落在24%左右。


桑莫斯專欄
荷蘭國際集團(ING)經濟學家范伏里特說:「我們擔心情勢可能在好轉前變得更糟,未來幾季衰退幾乎確定會加深,將失業率推向更高。」西國10年期公債殖利率30日下滑至5.874%,但比3月初情勢更危急時高1個百分點,與德國10年期公債殖利率利差達418個基點。
據西國財政部資料,海外投資人3月持有的公債從2月的2,450億歐元(3,241億美元)下滑至2,200億歐元(2,910億美元),國內銀行持有的公債則由1,420億歐元擴增至1,710億歐元。為削減預算,西國政府將取消非法移民健保福利。