2013年1月19日 星期六

2012/1/19 台積電發債214億 加碼7、10年券 鎖住長期資金成本




台灣 CPI 年增率1.61%,而台積電發債成本僅 5年期1.23%、10年期1.5%,說明 "搶購" 台積電公司債的投資人是 "貼錢" 給台積電,這充分說明台灣游資苦無去處的困境,無怪乎壽險業經營環境艱辛,以及大量資金只能往房地產跑。

負利率的副作用是什麼?低利率一定能救經濟嗎?大公司開始改用長期債券籌資的用意是什麼?

關於 "負利率",過去已經討論過許多次,是鼓勵借款(擴張信用),懲罰儲蓄的做法。是把資金從儲蓄者手中扣掉,拿來補貼投資者的行為,於是乎資本家將受惠於此一政策,而退休人士則是受害者。這樣的政策短期為之,可說是平衡經濟,長期為之,則有劫貧濟富、助長社會投機泡沫的副作用。台灣低利率政策維持的太久,導致高房價,反向剝奪一般民眾的購買力,卻無力創造投資與就業。

台灣的凍薪,我以為是全球化之下的調整過程,美國、日本等成熟國家的國民都遇到同樣的困境。而台灣長期低利率政策並無助於解決這個問題。正如現在大家對美國QE政策是否有效的爭議,已經有太多人表示貨幣工具有其極限,還需要財政工具搭配。我就奇怪在台灣怎麼就沒有這樣的討論,央行的貨幣政策很明顯僅助長泡沫,卻無助於經濟成長,而關於財政政策的配套一事,則是一團混沌,到底創造了多少就業,讓人不知所以。

另一件事,就是企業融資由短券改由長債時,多半宣告利率低點已經不多,未來利率走升機率高於走低。此事影響重大,大家不可不知。

台積電發債214億 加碼7、10年券 鎖住長期資金成本

鉅亨網新聞中心 (來源:聯合報系/udndata.com) 2013-01-19
預期景氣「U」型反轉,台積電(2330)發債「捨短取長」,以鎖住長期資金成本。台積電昨(18)日宣布,將發行214億元公司債,5年期利率1.23%,金額62億元,7、10年期利率1.38%和1.5%,金額為116和36億元。
不讓台積電專美於前,鴻海公司債昨日開標,市場同樣很捧場。
最後標債結果,5年期利率1.33%,發行金額74.5億元,7年期利率1.45%,發行金額36億元,合計發行110.5億元,由於市場資金充裕,包括郵局等大型銀行,以及壽險業等金融機構很捧場,利率水準低廉,鴻海決議增發20.5億元的籌碼。
台積電原先規劃,5、7年券各發行95億元,10年券24億元,但最後出爐的標售結果,5年期減發33億元,減少的金額,全數用來發行7年和10年券,增發金額分別為21和12億元。
券商主管指出,台積電為「信評優等生」,很多券商想多買一些籌碼卻沒成功,同樣是以1.23%的利率下標,想購買20億元籌碼,最後卻只買到10億元。
經詢問後,券商才知道,台積電考量再三後予以「截標」、減發5年券,多出來的額度,全都用來增發年期較長的7、10 年,目的是鎖住長期資金成本。
券商主管說,去年11月,台積電發行5、7、10年期公司債,得標利率分別為1.23%、1.35%和1.49%,寫下該公司發行利率新低紀錄;這次標債,除5年券的1.23%,與上期維持相同水準外,7年和10年券利率都較前期彈升。
券商主管指出,隨著公債利率回檔,公司債籌資成本也將步步高升,財務操作靈活的台積電見風轉舵,捨棄短券而增發長券,為未來的利率上漲預作準備。
另外,央行昨日標售182天期國庫券,得標利率0.63%,較去年12月的前期,上漲0.012個百分點,並未續創新低。由於短天期國庫券,向來為炒匯熱錢停泊資金首選,利率彈升,顯示近期熱錢有退潮的趨勢。
【記者陳美君/台北報導】

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